原標(biāo)題：郭施亮：要看懂中國(guó)股市的“牛脾氣”

　　繼“2元股”被市場(chǎng)消滅后，“3元股”也逐步成為市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的標(biāo)的。截至目前，市場(chǎng)僅剩5只“3元股”。與此同時(shí)，市場(chǎng)低于5元的股票也僅有32只。

　　低價(jià)股被市場(chǎng)消滅，是牛市行情的一大特征。然而，縱觀本輪牛市行情，實(shí)質(zhì)上不僅依靠政策環(huán)境的好轉(zhuǎn)，同時(shí)也依托于市場(chǎng)環(huán)境的逐步回暖。

　　政策環(huán)境好轉(zhuǎn)是中國(guó)股市實(shí)現(xiàn)二次騰飛的根基。前有證監(jiān)會(huì)管理者的公開表態(tài)，后有央行高管的發(fā)言，再者國(guó)家對(duì)股市的重視程度也達(dá)到了前所未有的高度。于是，在一系列“正能量”的推動(dòng)影響下，股市帶受到了極大的刺激。

　　另外，市場(chǎng)環(huán)境的逐步回暖，不僅歸功于大資金大機(jī)構(gòu)的加速布局，同時(shí)也與中國(guó)大叔、中國(guó)大媽這一類群體的加速入市有著密不可分的關(guān)系。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自今年3月份以來(lái)，我國(guó)股市周均69萬(wàn)人新開戶。其中，在今年3月9至13日，兩市新增股票賬戶為72.15萬(wàn)戶，環(huán)比大增8.9%。與此同時(shí)，市場(chǎng)融資余額也較以往同期出現(xiàn)大幅飆升的格局。截至目前，市場(chǎng)兩融業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)突破1.38萬(wàn)億關(guān)口，并直逼1.4萬(wàn)億大關(guān)。

　　由此可見，政策環(huán)境與市場(chǎng)環(huán)境同時(shí)回暖，也給近期股市的持續(xù)走強(qiáng)創(chuàng)造了極佳的條件。

　　中國(guó)股市二十余年的歷史，基本呈現(xiàn)出“牛短熊長(zhǎng)”的局面。究其原因，一方面在于市場(chǎng)的規(guī)則體系仍未成熟，容易給市場(chǎng)帶來(lái)極大的震蕩空間；另一方面，在于市場(chǎng)仍然以散戶為主導(dǎo)，價(jià)格投機(jī)因素遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了價(jià)值投資的因素。

　　以近年來(lái)的新股發(fā)行為例，本來(lái)管理層擬設(shè)置一條發(fā)行監(jiān)管紅線，來(lái)限制新股的發(fā)行市盈率水平。然而，在實(shí)際操作中，因新股過(guò)低的發(fā)行市盈率，卻容易促使部分機(jī)構(gòu)資金在其上市之后進(jìn)行大肆炒作。因此，新股發(fā)行監(jiān)管最終變成“名存實(shí)亡”，而在新股接連爆炒的背后，實(shí)質(zhì)上已經(jīng)嚴(yán)重透支了它未來(lái)的上漲空間。

　　再以近期的上漲行情為例，管理層釋放出一些利于股市發(fā)展的言論，卻被大資金大機(jī)構(gòu)進(jìn)行無(wú)限地放大。至此，本來(lái)預(yù)期中的慢牛行情，卻變成了瘋牛的走勢(shì)。顯然，一旦股市再度復(fù)制前期持續(xù)飆漲的行情，并瞬間完成數(shù)百點(diǎn)乃至上千點(diǎn)的漲幅，則管理層的一番好意也最終變成了部分人迅速致富的借口。

　　值得注意的是，在中國(guó)股市中，雖然散戶的占比長(zhǎng)期處于很高的水平，但實(shí)際上，真正實(shí)現(xiàn)盈利的散戶數(shù)量卻占比極低。

　　十年多前，當(dāng)股市仍然徘徊在2000點(diǎn)附近的水平時(shí)，持股市值在10萬(wàn)元以下的散戶占比高達(dá)85%以上。然而，時(shí)隔多年，持股市值在10萬(wàn)元以下的散戶占比卻高居不下，甚至還呈現(xiàn)出持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。相反，市場(chǎng)持股市值在500萬(wàn)元以上的比例卻長(zhǎng)期維持在偏低的狀況。由此可見，即使股市上演了多輪的牛熊轉(zhuǎn)換，但最終能夠?qū)崿F(xiàn)財(cái)富增值的散戶數(shù)量卻占比極低。換言之，中國(guó)股市仍然是一個(gè)只有極少數(shù)人能夠玩得起的市場(chǎng)。

　　不過(guò)，在罕見的牛市行情中，股民們往往需要看懂中國(guó)股市的“牛脾氣”。也就是說(shuō)，一旦股市得到了激活，則也就很難停止下來(lái)了，但是這個(gè)節(jié)奏若把握不好，則潛在的風(fēng)險(xiǎn)卻是致命的。因此，也印證了一句話，即股市泡沫往往是迅速致富的最佳時(shí)機(jī)。但同時(shí)，如果把握不好，財(cái)富迅速蒸發(fā)也可能是瞬間發(fā)生的事情。