但是周小川的立論基于住房信貸的安全性，以及這一信貸產(chǎn)品在銀行信貸總盤子的比例較低。因而，銀行和購房者“甲方乙方”的加杠桿，當(dāng)然風(fēng)險可控。

不管如何，樓市去存庫的目的和手段必須吻合今年宏觀經(jīng)濟(jì)的主調(diào)。降杠桿、去庫存不是目的，而是為了市場資源的優(yōu)化配置，祛除影響經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展的沉疴要素。因而，樓市去庫存，只能去疴，不能祛除沉疴的同時又增加新的風(fēng)險要素。簡言之，國家出臺的各種樓市利好也罷，市場上出現(xiàn)的“首付貸”各種金融創(chuàng)新也好，杠桿須平衡，目的要明確。加杠桿去庫存，若減少了樓市庫存，卻帶來了金融風(fēng)險，或風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到購房者那里，這樣的去庫存是不理性的，必須加以監(jiān)管，確保風(fēng)險可控。

深圳監(jiān)管先行一步。3月4日，深圳市金融辦發(fā)函，要求互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會和小貸協(xié)會對所轄企業(yè)推出杠桿放貸的情況進(jìn)行排查，梳理出產(chǎn)品模式和涉及金額?！笆赘顿J”的剛剛模式，下一步恐遭監(jiān)管層限制。

樓市去庫存壓力依然很重。難點(diǎn)和重點(diǎn)在于三四線城市，但一線城市的市場敏感度高，市場反應(yīng)迅捷，往往成為去庫存的麻煩制造者。這是監(jiān)管層亟需關(guān)注的問題。樓市去庫存的政策利好，甚至風(fēng)險可控的加杠桿，也定點(diǎn)定向施加于三四線城市才有意義。對于分化的樓市，還須分類管理，防控風(fēng)險。

至于一線城市樓市的加杠桿，無論是“首付貸”，還是其他，都需納入監(jiān)管風(fēng)險監(jiān)控中。

 （作者系察哈爾學(xué)會研究員）