在過去一周，多個(gè)重要會(huì)議給下半年工作定調(diào)。繼全國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化座談會(huì)、中共中央政治局會(huì)議、國務(wù)院常務(wù)會(huì)議召開后，央行在8月2日召開2019年下半年工作電視會(huì)議，明確了下半年的八項(xiàng)重點(diǎn)工作。

央行2019年下半年工作電視會(huì)議認(rèn)為，2019年上半年，央行在以下工作方面取得積極成效：一是穩(wěn)健的貨幣政策保持松緊適度，加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)和逆周期調(diào)控；二是金融對(duì)民營小微企業(yè)的支持力度持續(xù)加大；三是防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)取得積極成效；四是重點(diǎn)領(lǐng)域體制機(jī)制改革進(jìn)一步深化；五是擴(kuò)大金融對(duì)外開放成效顯著；六是金融服務(wù)和管理水平持續(xù)提升。

會(huì)議同時(shí)提出下半年八項(xiàng)重點(diǎn)工作，涉及貨幣政策、化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)、金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、金融對(duì)外開放、金融科技等方面。

貨幣政策居首。會(huì)議指出，堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度，及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)。靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，適時(shí)適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速相匹配。

二是有關(guān)貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)。會(huì)議指出，加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)配合，加快疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制，進(jìn)一步激發(fā)市場微觀主體活力。堅(jiān)持不懈抓好改進(jìn)小微企業(yè)金融服務(wù)工作，深化民營和小微企業(yè)金融服務(wù)綜合改革，確保實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)貸款戶數(shù)增加、貸款投放擴(kuò)大、貸款成本適度降低，支持優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)擴(kuò)大債券融資規(guī)模。加大金融扶貧與鄉(xiāng)村振興金融服務(wù)政策落實(shí)力度，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)脫貧。

三是堅(jiān)決打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。按照防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)三年行動(dòng)方案的部署和要求，認(rèn)真抓好貫徹落實(shí)。穩(wěn)妥處置和化解各類風(fēng)險(xiǎn)隱患，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線，最大限度地保護(hù)廣大人民群眾合法權(quán)益。要在穩(wěn)增長的基礎(chǔ)上防風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持“開正門、堵后門”，在保持高壓態(tài)勢和嚴(yán)打局面的同時(shí)，鼓勵(lì)小型有特色的金融機(jī)構(gòu)依法合規(guī)開展業(yè)務(wù)。要堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的的定位，落實(shí)房地產(chǎn)長效管理機(jī)制，按照“因城施策”的基本原則，持續(xù)加強(qiáng)房地產(chǎn)市場資金管控。

四是發(fā)揮牽頭抓總作用，進(jìn)一步深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。繼續(xù)深化利率市場化改革，有效促進(jìn)企業(yè)實(shí)際融資成本下降。健全宏觀審慎管理框架和評(píng)估體系。加強(qiáng)中央和地方金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，完善地方金融監(jiān)管體制機(jī)制。加強(qiáng)金融業(yè)立法頂層設(shè)計(jì)。

五是擴(kuò)大金融對(duì)外開放。繼續(xù)放寬市場準(zhǔn)入，穩(wěn)步推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目開放，推動(dòng)擴(kuò)大人民幣跨境使用。

六是不斷提高金融服務(wù)和管理工作水平。扎實(shí)做好金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)、支付機(jī)構(gòu)監(jiān)管、信息網(wǎng)絡(luò)安全、新版人民幣發(fā)行、國庫監(jiān)督管理、征信服務(wù)及個(gè)人征信信息保護(hù)、反洗錢監(jiān)管、金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)等各方面工作。

七是要因勢利導(dǎo)發(fā)展金融科技，加強(qiáng)跟蹤調(diào)研，積極迎接新的挑戰(zhàn)。加快推進(jìn)我國法定數(shù)字貨幣(DC/EP)研發(fā)步伐，跟蹤研究國內(nèi)外虛擬貨幣發(fā)展趨勢，繼續(xù)加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)整治。

八是繼續(xù)加強(qiáng)中央銀行政策宣傳解讀。及時(shí)回應(yīng)社會(huì)關(guān)切，完善多層次專家咨詢制度，穩(wěn)定和引導(dǎo)市場預(yù)期。

■ 政策解讀

貨幣政策與前期保持一致

專家：有降準(zhǔn)可能，但大概率是定向降準(zhǔn)

和2018年一樣，央行2019年下半年重點(diǎn)工作之首依然是貨幣政策。會(huì)議對(duì)貨幣政策的定調(diào)，也與近期多個(gè)會(huì)議或監(jiān)管表態(tài)保持一致。

如“下半年堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度，及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)”、“保持流動(dòng)性合理充?！钡纫螅c7月30日召開的中共中央政治局會(huì)議對(duì)貨幣政策的提法保持一致?！斑m時(shí)適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，引導(dǎo)廣義貨幣(M2)供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速相匹配”的提法，與6月下旬央行貨幣政策委員會(huì)召開的2019年第二季度會(huì)議、7月19日央行發(fā)布的《中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告(2019)》均保持一致。

在業(yè)內(nèi)人士看來，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，適當(dāng)增加一點(diǎn)貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)，能保證與名義GDP增速大體相匹配。蘇寧金融研究院宏觀研究員陶金稍早前接受新京報(bào)記者采訪時(shí)表示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于下行周期的后半階段，較寬松的貨幣政策已持續(xù)較長時(shí)間。進(jìn)入2019年，經(jīng)濟(jì)一直處在即將觸底的階段，逆周期調(diào)節(jié)的必要性增強(qiáng)。

“寬松貨幣環(huán)境下，上半年社融增速回升，進(jìn)入反復(fù)筑底階段。盡管低于去年同期，但社融增速已持續(xù)高于名義GDP超過3個(gè)百分點(diǎn)，因此當(dāng)前信用環(huán)境明顯寬松。”陶金分析稱，M2與社融一樣，將逐漸與名義GDP增速相匹配，長期保持平穩(wěn)水平。M2在一定程度上反映經(jīng)濟(jì)中未來的購買力，預(yù)計(jì)下半年到今年底需求將逐步回升，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)概率加大。長期看，我國處于信用寬松的長周期中，但這一周期有可能在今年底、明年初隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)而結(jié)束。

在上周國內(nèi)密集的會(huì)議過程中，國際市場上有一個(gè)值得關(guān)注的事件，是美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔10年首次降息，國內(nèi)對(duì)我國央行是否會(huì)跟隨降息的討論再度升溫。對(duì)此，央行貨幣政策司司長孫國峰回應(yīng)稱，下一階段人民銀行將實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，密切監(jiān)測國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢的變化，根據(jù)中國的經(jīng)濟(jì)形勢、價(jià)格變化及時(shí)進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，保持市場流動(dòng)性合理充裕，保持利率水平合理穩(wěn)定。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷上周對(duì)新京報(bào)記者表示，前段時(shí)間已經(jīng)在強(qiáng)調(diào)保持流動(dòng)性合理充裕了，當(dāng)前主要還是防范發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)，解決小微企業(yè)融資貴等問題。未來有降準(zhǔn)可能，但大概率還是定向降準(zhǔn)。

有關(guān)小微企業(yè)金融服務(wù)工作，央行在2日的下半年工作電視會(huì)議上也有部署。會(huì)議提出，加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)配合，加快疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制，進(jìn)一步激發(fā)市場微觀主體活力。堅(jiān)持不懈抓好改進(jìn)小微企業(yè)金融服務(wù)工作，深化民營和小微企業(yè)金融服務(wù)綜合改革，確保實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)貸款戶數(shù)增加、貸款投放擴(kuò)大、貸款成本適度降低，支持優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)擴(kuò)大債券融資規(guī)模。加大金融扶貧與鄉(xiāng)村振興金融服務(wù)政策落實(shí)力度，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)脫貧。

7月31日，為改善小微和民營企業(yè)融資環(huán)境，央行宣布，決定增加支小再貸款額度500億元，重點(diǎn)支持中小銀行擴(kuò)大對(duì)小微、民營企業(yè)的信貸投放， 發(fā)揮精準(zhǔn)滴灌作用，引導(dǎo)降低社會(huì)融資成本。本次增加額度后，全國支小再貸款額度為3695億元。

一周三次重申“房住不炒”

專家：政策出臺(tái)的頻率和力度都有可能加強(qiáng)

在8月2日的下半年工作電視會(huì)議上，央行再次提出，要堅(jiān)持“房子是用來住的、不是用來炒的”的定位，落實(shí)房地產(chǎn)長效管理機(jī)制，按照“因城施策”的基本原則，持續(xù)加強(qiáng)房地產(chǎn)市場資金管控。這一要求放在了“堅(jiān)決打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)”中，這也是一周內(nèi)第三次重大會(huì)議重申“房住不炒”定位。

7月29日，在全國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化座談會(huì)上，央行就曾提出，合理控制房地產(chǎn)貸款投放，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)信貸支持，并稱“房地產(chǎn)行業(yè)占用信貸資源依然較多，對(duì)小微企業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、鄉(xiāng)村振興、精準(zhǔn)扶貧等領(lǐng)域支持力度仍有待加強(qiáng)。”

更高級(jí)別的政治局會(huì)議也提出，“堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的的定位，落實(shí)房地產(chǎn)長效管理機(jī)制，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段?！?/p>

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉表示，4月19日與7月30日的政治局會(huì)議，連續(xù)2次提及“房住不炒”，繼續(xù)明確了房地產(chǎn)調(diào)控將持續(xù)收緊。在市場出現(xiàn)小陽春、局部區(qū)域出現(xiàn)波動(dòng)的情況下，連續(xù)提及房住不炒，對(duì)炒房者將有打擊，但有利于市場平穩(wěn)。

今年以來，住建部也多次對(duì)部分房價(jià)、地價(jià)波動(dòng)幅度較大的城市進(jìn)行預(yù)警提示。諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心分析師國仕英表示，既明確“房住不炒”定位，又首次強(qiáng)調(diào)不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，體現(xiàn)了中央政府控制房價(jià)上漲、確保房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展的決心。這也將使得地方政府在房地產(chǎn)政策選擇上更加審慎，對(duì)市場波動(dòng)更加敏感，政策出臺(tái)的頻率和力度都有可能會(huì)加強(qiáng)。

加快法定數(shù)字貨幣研發(fā)步伐

專家：應(yīng)正視數(shù)字貨幣對(duì)傳統(tǒng)金融體系的沖擊

央行在2019年下半年工作電視會(huì)議上表示，加快推進(jìn)我國法定數(shù)字貨幣(DC/EP)研發(fā)步伐，跟蹤研究國內(nèi)外虛擬貨幣發(fā)展趨勢，繼續(xù)加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)整治。

在7月8日舉辦的數(shù)字金融開放研究計(jì)劃啟動(dòng)儀式暨首屆學(xué)術(shù)研討會(huì)上，中國人民銀行研究局局長王信曾透露，國務(wù)院已正式批準(zhǔn)央行數(shù)字貨幣的研發(fā)，目前央行正在組織市場機(jī)構(gòu)從事相應(yīng)工作。

近期，F(xiàn)acebook在發(fā)布Libra數(shù)字貨幣項(xiàng)目白皮書后，引發(fā)各國金融監(jiān)管層對(duì)數(shù)字貨幣監(jiān)管的關(guān)注。Libra是Facebook宣布推出的加密數(shù)字貨幣項(xiàng)目，目的是建立一套貨幣和為數(shù)十億人服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施。但Libra尚未落地，就被暫時(shí)擱置，原因是面臨美監(jiān)管層對(duì)其數(shù)據(jù)安全等問題的擔(dān)憂。

央行近期頻頻表態(tài)稱，將加快數(shù)字貨幣的研發(fā)。多位專家對(duì)此表示支持，對(duì)新京報(bào)記者稱，在Libra出現(xiàn)以及加密數(shù)字貨幣不斷發(fā)展的今天，應(yīng)該增強(qiáng)危機(jī)感，正視數(shù)字貨幣對(duì)傳統(tǒng)金融體系的沖擊，建立合理的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制。

央行明確下半年八大重點(diǎn)工作

實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度，適時(shí)適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)。

加快疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)機(jī)制，確保實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)貸款戶數(shù)增加、貸款投放擴(kuò)大、貸款成本適度降低，支持優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)擴(kuò)大債券融資規(guī)模。

防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線，在穩(wěn)增長的基礎(chǔ)上防風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)持“開正門、堵后門”，持續(xù)加強(qiáng)房地產(chǎn)市場資金管控。

深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，有效促進(jìn)企業(yè)實(shí)際融資成本下降，加強(qiáng)金融業(yè)立法頂層設(shè)計(jì)。

擴(kuò)大金融對(duì)外開放，繼續(xù)放寬市場準(zhǔn)入，穩(wěn)步推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目開放，推動(dòng)擴(kuò)大人民幣跨境使用。

提高金融服務(wù)和管理水平，扎實(shí)做好金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)、支付機(jī)構(gòu)監(jiān)管、信息網(wǎng)絡(luò)安全、新版人民幣發(fā)行、國庫監(jiān)督管理、征信服務(wù)及個(gè)人征信信息保護(hù)、反洗錢監(jiān)管、金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)等方面工作。

因勢利導(dǎo)發(fā)展金融科技，加快推進(jìn)我國法定數(shù)字貨幣(DC/EP)研發(fā)步伐，跟蹤研究國內(nèi)外虛擬貨幣發(fā)展趨勢，繼續(xù)加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)整治。

加強(qiáng)中央銀行政策宣傳解讀，穩(wěn)定和引導(dǎo)市場預(yù)期。