4月多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)將于近日陸續(xù)發(fā)布，下一步經(jīng)濟走勢受到廣泛關(guān)注。接受中國證券報記者采訪的多位專家表示，4月部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)或出現(xiàn)回調(diào)，但經(jīng)濟企穩(wěn)趨勢已確立，內(nèi)生動能在回升，預(yù)期將助力A股企業(yè)利潤回升。宏觀政策仍會持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長，同時加強預(yù)調(diào)微調(diào)。二季度GDP增速預(yù)計與一季度持平。

內(nèi)需拉動經(jīng)濟穩(wěn)中回升

“目前來看，一季度經(jīng)濟企穩(wěn)，二季度基建投資回升繼續(xù)拉動經(jīng)濟改善的趨勢已經(jīng)確立?！蹦Ω康だA鑫首席經(jīng)濟學(xué)家章俊表示，同時，房地產(chǎn)投資和居民消費增長好于預(yù)期，內(nèi)需將成為中國經(jīng)濟在二季度穩(wěn)中回升的主要推動力。

摩根大通董事總經(jīng)理、亞太地區(qū)副主席李晶認為，一季度宏觀數(shù)據(jù)上行主要是出口復(fù)蘇、財政支持、信貸回升導(dǎo)致的。未來宏觀政策還會繼續(xù)支持經(jīng)濟增長，預(yù)計未來兩個季度經(jīng)濟都將繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。

新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東認為，3月強勁經(jīng)濟數(shù)據(jù)受春節(jié)錯位影響很大，預(yù)計4月數(shù)據(jù)回歸常態(tài)，工業(yè)生產(chǎn)、出口、社融等數(shù)據(jù)會較3月有所回落。

在潘向東看來，4月較大概率延續(xù)回升態(tài)勢的是基建和物價。一是基建投資增速有望加速回升。天氣轉(zhuǎn)暖，基建項目加快開工，同時，1-3月投向基建的財政支出增速較去年年底加快，財政支出的影響可能在二季度體現(xiàn)。二是通脹預(yù)計小幅上升。一方面，預(yù)計4月蔬菜價格同比增速與3月基本持平，水果價格同比增速較3月小幅上升，豬肉價格同比增速大幅上升，CPI同比增速或小幅回升；另一方面，4月PPI環(huán)比增速可能不會明顯回升甚至可能會回落，但由于低基數(shù)影響，預(yù)計4月PPI同比繼續(xù)回升。

根據(jù)中國證券報記者的不完全統(tǒng)計，機構(gòu)、學(xué)界對二季度GDP增速的普遍預(yù)測在6.4%左右，預(yù)計走高的數(shù)據(jù)為固定資產(chǎn)投資增速和CPI漲幅，普遍預(yù)計通脹小幅上升但不會超過3%，仍保持溫和水平。

加強預(yù)調(diào)微調(diào)

“經(jīng)濟企穩(wěn)得益于逆周期調(diào)節(jié)?！迸讼驏|認為，融資環(huán)境較去年有所修復(fù)，基建投資增速有所上升，房地產(chǎn)投資增速好于市場預(yù)期。

海通證券研究所策略首席分析師荀玉根認為，社融、PMI等領(lǐng)先指標率先企穩(wěn)，主要得益于年初以來較為寬松的政策環(huán)境，預(yù)計貨幣、財政等宏觀政策在力度上將加強預(yù)調(diào)微調(diào)。

章俊認為，穩(wěn)增長政策層面不會有明顯變化。比如，二季度地方債發(fā)行速度不會明顯放緩，同時貨幣政策層面可能會有定向中期借貸便利和置換性降準來進一步打通和疏導(dǎo)貨幣政策傳導(dǎo)機制。

具體而言，貨幣政策方面，李晶預(yù)計，中國人民銀行在年內(nèi)將延續(xù)逆周期調(diào)節(jié)并加強微調(diào)。預(yù)計在當前各項政策繼續(xù)推進的環(huán)境下，近期貨幣政策不會有很大變化。

“財政政策對經(jīng)濟的支持超出了貨幣政策?！崩罹П硎?，特別是減稅對推動經(jīng)濟發(fā)展會起到更大的作用。今年減稅降費將有助于改善企業(yè)營商環(huán)境和盈利能力，利于恢復(fù)投資和消費信心。同時，有助于中國企業(yè)在全球的公平競爭?！艾F(xiàn)在消費提供了超過70%的經(jīng)濟增長動力，減稅降費可以幫居民提高可支配收入，讓居民更有信心去消費?！?/p>

助力A股企業(yè)利潤回升

“一般來說，基本面指標可以分為領(lǐng)先、同步、滯后三類?！避饔窀硎荆壳盎久娴念I(lǐng)先指標如社融、PMI等已經(jīng)企穩(wěn)，但是同步指標如出口、企業(yè)利潤等仍然較弱。目前來看，同步指標如工業(yè)增加值、工業(yè)企業(yè)利潤、A股凈利潤增速企穩(wěn)還需時間。

潘向東認為，一季度大量資金投入，企業(yè)融資環(huán)境最困難的時候已經(jīng)過去，天氣轉(zhuǎn)暖，基建開工也在加快，這些將推動基本面繼續(xù)改善。經(jīng)濟能否持續(xù)企穩(wěn)，關(guān)鍵在于未來基建投資、減稅能否帶動企業(yè)投資增速上升。長期來看，我國經(jīng)濟增長依賴改革帶來的資源配置效率提升，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也將影響經(jīng)濟內(nèi)生動能的形成。

從股市來看，荀玉根指出，根據(jù)歷史經(jīng)驗，2005年、2008年、2012年牛市啟動前均伴隨至少三項領(lǐng)先指標率先企穩(wěn)，而經(jīng)濟領(lǐng)先指標企穩(wěn)和同步指標企穩(wěn)之間存在5-9個月時滯。這次五大領(lǐng)先指標中四個已在2019年1月前后見底企穩(wěn)，預(yù)計業(yè)績見底或?qū)⒃谌径?。目前政策微調(diào)下，市場暫時難以進入牛市第二階段的基本面接力。拉長時間看，牛市的長期邏輯沒變，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級將推動企業(yè)利潤最終見底回升，資產(chǎn)配置也會更偏向A股。

李晶表示，未來幾年有三大動力為中國經(jīng)濟不斷增長提供潛力和動力。一是科技創(chuàng)新，中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域三大支柱業(yè)務(wù)模式——廣告、游戲和電子商務(wù)逐步成熟。未來5-10年，中國互聯(lián)網(wǎng)公司將運用世界級的人工智能研發(fā)能力影響世界經(jīng)濟體系。二是5G的發(fā)展將在2020-2030年間顯著帶動中國GDP增長，智能汽車、無人駕駛、智慧城市、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)自動化、云計算等領(lǐng)域?qū)⒅苯邮芤?。三是醫(yī)療健康、生物技術(shù)帶來的消費和服務(wù)升級。隨著家庭收入提高、人口老齡化壓力加大，中國醫(yī)療健康支出增長將繼續(xù)超過GDP增長，繼而為生物技術(shù)創(chuàng)新、生物技術(shù)研究和制造、創(chuàng)新藥研發(fā)等領(lǐng)域帶來更多機會。