對資本市場意味著什么？

養(yǎng)老金可以成為資本市場的壓艙石，長期資金不怕小風(fēng)浪，能壓得住。資本市場和養(yǎng)老金的發(fā)展可以成為一個良性互動過程

作為A股市場的一個創(chuàng)新品種，養(yǎng)老目標(biāo)基金意味著更豐富的選擇。然而，現(xiàn)在市場上的各個投資品種也不算少了，選擇讓基金來管百姓的養(yǎng)老金，有什么優(yōu)勢？

近20年來，中國的基金業(yè)發(fā)展迅速，雖然這期間不乏爭議，但基金在長期穩(wěn)健投資方面的優(yōu)勢已充分顯現(xiàn)。作為社?；稹⑵髽I(yè)年金和基本養(yǎng)老金的主要管理者之一，公募基金在管理養(yǎng)老金方面積累了不少經(jīng)驗，也不算是新手。截至2017年底，公募基金管理公司受托管理各類養(yǎng)老金超過1.47萬億元。

“基金公司是最早獲得養(yǎng)老金管理資格并開展投資運(yùn)作的機(jī)構(gòu)。規(guī)范的運(yùn)作機(jī)制，科學(xué)理性的投資理念，穩(wěn)健的投資風(fēng)格和長期積累的風(fēng)險控制能力，是公募基金的核心優(yōu)勢。社?；鹱?001年以來的年平均收益率達(dá)到8.37%，企業(yè)年金自2007年以來的年平均收益率達(dá)到7.57%。”胡繼曄說。

董克用認(rèn)為，基金產(chǎn)品比較透明，也有較強(qiáng)專業(yè)性?；鸸居写罅繉I(yè)人士做分析調(diào)研并跟蹤市場，經(jīng)過專業(yè)組合投資，可以實現(xiàn)風(fēng)險較低前提下的較好收益，尤其在長期投資上更有優(yōu)勢。

“基金業(yè)后發(fā)優(yōu)勢較大，并且公募基金這些年總體表現(xiàn)不錯，為養(yǎng)老目標(biāo)基金的推出打下堅實基礎(chǔ)?！睖珪詵|認(rèn)為，未來基金公司將在養(yǎng)老金管理上擔(dān)當(dāng)重要角色，包括投資管理人、投資顧問等，幫助老百姓選擇養(yǎng)老產(chǎn)品、提供咨詢。

養(yǎng)老目標(biāo)基金對資本市場整體發(fā)展也有積極作用。回顧A股市場歷史上的幾次劇烈波動，大量追求短期利益的“熱錢”涌入流出是最直接原因。長期穩(wěn)定資金占比不夠高，來源不夠穩(wěn)定，是A股市場發(fā)展亟須解決的問題。養(yǎng)老目標(biāo)投資基金如果推出，為老百姓長期不會動用的錢開辟新投資渠道，將養(yǎng)老儲蓄引導(dǎo)至養(yǎng)老投資，不僅有助于家庭財產(chǎn)保值增值，也為資本市場長期資金“開源”探索了方向。

“在成熟市場，養(yǎng)老金可以成為資本市場的壓艙石，長期資金不怕小風(fēng)浪，能壓得住。資本市場發(fā)展和養(yǎng)老金發(fā)展可以成為一個良性互動的過程。養(yǎng)老金越發(fā)展，資本市場越穩(wěn)定，資本市場越發(fā)展也越能驅(qū)動養(yǎng)老金的發(fā)展。長期資金多了，還能引導(dǎo)上市公司行為，避免上市公司去做一些急功近利的事，這有助于實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?！倍擞谜f。

從基金公司的角度講，湯曉東也認(rèn)同養(yǎng)老目標(biāo)基金對資本市場的積極作用。他認(rèn)為，散戶參與較多，缺乏長期資金，是A股市場由來已久的瓶頸，而養(yǎng)老目標(biāo)投資基金帶來的主要是長期資金，對整個資本市場會起到“穩(wěn)定器”作用。基金公司不用擔(dān)心投資者頻繁申購贖回，可以找一些長期可持續(xù)的公司進(jìn)行投資。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然養(yǎng)老目標(biāo)基金能帶來長期資金，但在規(guī)模上還不能期待過高。養(yǎng)老性質(zhì)的資金不同于一般的錢，對安全性要求非常高。資本市場要想吸引容納大規(guī)模的養(yǎng)老資金，自身的發(fā)展完善也是一個重要前提條件。

控制投資風(fēng)險要做什么？

養(yǎng)老目標(biāo)基金本質(zhì)上就是公募基金，又具備很多適應(yīng)養(yǎng)老需求的特點，投資人要根據(jù)不同的人生階段，選擇不同的產(chǎn)品

從產(chǎn)品設(shè)計初衷看，養(yǎng)老目標(biāo)基金是一個相對低風(fēng)險的投資渠道。武漢科技大學(xué)教授董登新認(rèn)為：“養(yǎng)老目標(biāo)基金本身有儲蓄性質(zhì)，如果能吸引相當(dāng)比例的家庭理財資金，老百姓拿來炒股的高風(fēng)險資產(chǎn)便能轉(zhuǎn)化為追求中長期穩(wěn)定收益的低風(fēng)險資產(chǎn)?！?/p>

然而，金融產(chǎn)品大多都有風(fēng)險，只是程度大小不同。投資養(yǎng)老目標(biāo)基金，風(fēng)險問題也不能忽視。業(yè)內(nèi)人士提醒，養(yǎng)老目標(biāo)基金本質(zhì)上就是公募基金，又具備很多適應(yīng)養(yǎng)老需求的特點，投資人要根據(jù)不同的人生階段，選擇不同的產(chǎn)品，既要遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律，也應(yīng)遵循自然規(guī)律。

“對于老百姓來說，有的基金短期業(yè)績很好，但風(fēng)格激進(jìn)，所以需要看長期的波動，關(guān)注長期效益更好的產(chǎn)品。從公司的角度看，大型基金公司在投研、風(fēng)控能力等方面較強(qiáng)，同時也更珍惜自家聲譽(yù)，投資者可以選擇以往業(yè)績較優(yōu)秀、有美譽(yù)度的基金公司?！睖珪詵|說。

國外養(yǎng)老資金投資發(fā)展史表明，在初期由于投資者缺乏專業(yè)知識、產(chǎn)品太多等原因，導(dǎo)致養(yǎng)老金配置不合理，投資收益往往不盡如人意。正因為此，目標(biāo)日期基金、目標(biāo)風(fēng)險基金等養(yǎng)老金投資的解決方案應(yīng)運(yùn)而生。 

據(jù)介紹，目標(biāo)日期型基金將以投資者退休（養(yǎng)老）的日期為時間節(jié)點，比如“目標(biāo)日期2030基金”，就主要是為將在2030年之后退休的人群設(shè)置的。隨著該日期臨近，基金的權(quán)益資產(chǎn)比重將逐步降低，以滿足投資者養(yǎng)老時期風(fēng)險降低、穩(wěn)定收益的需求。而目標(biāo)策略型基金，采用有效的控制措施，使組合的收益和風(fēng)險相對穩(wěn)定，管理人將預(yù)先設(shè)置高、中、低不同的風(fēng)險收益產(chǎn)品，風(fēng)險偏好不同的投資者可以選擇相適應(yīng)的產(chǎn)品進(jìn)行投資。

“目前多數(shù)人養(yǎng)老投資的觀念還比較淡薄。從長遠(yuǎn)角度說，養(yǎng)老目標(biāo)基金追求的是穩(wěn)健收益，這與養(yǎng)老動機(jī)是吻合的；對于養(yǎng)老目標(biāo)基金在運(yùn)作中的風(fēng)險，一方面要強(qiáng)化外部監(jiān)管，另一方面要加強(qiáng)內(nèi)部管理，嚴(yán)格遵守風(fēng)險控制程序，最大程度保證百姓養(yǎng)老錢的安全?！倍切抡f。

證監(jiān)會網(wǎng)站披露的信息顯示，已有超過40只養(yǎng)老目標(biāo)基金進(jìn)行了申報。“老百姓今后在養(yǎng)老目標(biāo)基金方面的選擇空間會比較大，現(xiàn)在我國公募基金管理公司有100多家，有大而全的，有小而精的，未來產(chǎn)品會更豐富，有更加多樣化的產(chǎn)品可以選擇投資?！睖珪詵|說。

董登新說，目前制度已經(jīng)落地，要做到規(guī)范、合法，需要綜合考量基金公司的實力，以往的投資績效也會作為重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)。養(yǎng)老目標(biāo)基金第一批產(chǎn)品從正式推出到被市場接受、認(rèn)可，還有一個過程，需要謹(jǐn)慎周全，為之后的發(fā)展夯實基礎(chǔ)。相關(guān)部門、行業(yè)協(xié)會和基金公司也需要加大投資者教育力度，讓這個利民的新事物能被更多人了解和接受。