核心觀點

美聯(lián)儲加息固然凸顯了世界經(jīng)濟的不確定性在增強,但對中國經(jīng)濟與金融的影響有限。因為,作為世界上最大的發(fā)展中國家,較高的潛在投資回報率將會吸引海外資本流入。在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級加速、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得重大進展且潛能孕育釋放、中國工業(yè)現(xiàn)代化進程加速的背景下,人民幣匯率貶值預期逆轉(zhuǎn),資本外流壓力趨緩,外匯儲備止跌回穩(wěn),《中國制造2025》引導下的工業(yè)現(xiàn)代化日益成為中國應對外部沖擊的穩(wěn)定器

制造業(yè)是立國之本強國之基

上周,美聯(lián)儲再次加息,并公布縮減資產(chǎn)負債表計劃的細節(jié)。加息和“縮表”都是美聯(lián)儲收緊貨幣政策的重要工具。加息將直接推升短期利率水平,“縮表”則會直接推高長期利率。

2008年金融危機以來,世界經(jīng)濟持續(xù)低迷,各種“黑天鵝”事件不斷上演,逆全球化思潮興起,貿(mào)易保護主義抬頭。美國經(jīng)濟出現(xiàn)積極復蘇信號使其進入了典型性加息周期。美聯(lián)儲幾乎每個加息周期都對全球市場產(chǎn)生重要影響,尤其是對新興市場產(chǎn)生沖擊。通常的理論預測是,美元加息將促進全球范圍內(nèi)的美元資本從海外回流本土,美國和其他國家尤其是新興市場的股市、債券等資產(chǎn)價格面臨重估。由于美聯(lián)儲的再度加息造成美元持續(xù)走強,這將倒逼人民幣持續(xù)貶值或形成貶值預期,熱錢流出導致國內(nèi)流動性收縮,沖擊國內(nèi)資產(chǎn)價格,加大人民幣匯率的波動性。

然而,美聯(lián)儲加息固然凸顯了世界經(jīng)濟的不確定性在增強,但對中國經(jīng)濟與金融的影響有限。因為,作為世界上最大的發(fā)展中國家,較高的潛在投資回報率將會吸引海外資本流入。在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級加速、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得重大進展且潛能孕育釋放、中國工業(yè)現(xiàn)代化進程加速的背景下,人民幣匯率貶值預期逆轉(zhuǎn),資本外流壓力趨緩,外匯儲備止跌回穩(wěn),《中國制造2025》引導下的工業(yè)現(xiàn)代化日益成為中國應對外部沖擊的穩(wěn)定器。先進制造業(yè)是國民經(jīng)濟的主體,是立國之本、興國之器、強國之基。越是在世界經(jīng)濟處于不確定性狀態(tài)之中,越是要著眼建設制造強國,固本培元。

制造業(yè)升級形成經(jīng)濟新動能

聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議全球化和發(fā)展戰(zhàn)略部主任理查德·祖爾、經(jīng)濟事務官丹尼爾·普恩日前聯(lián)合發(fā)表了文章《向中國的工業(yè)戰(zhàn)略學習》。該文稱贊中國正在借助“中國制造2025”戰(zhàn)略,重點打造先進制造業(yè)、生產(chǎn)性服務業(yè)、服務型制造業(yè)和綠色技術(shù),這不僅正在引導中國的制造業(yè)現(xiàn)代化進程,從而避免“過早去工業(yè)化”,而且將為新興經(jīng)濟體如何擺脫“中等收入陷阱”提供范例,為其他國家的創(chuàng)新實踐和政策評估提供寶貴的經(jīng)驗。

實施 《中國制造2025》,加快從制造大國邁向制造強國,不僅要實現(xiàn)中國工業(yè)在全球價值鏈中的地位攀升,而且要將其打造成經(jīng)濟發(fā)展更新、更高層次的增長極,助推中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。兩年來,通過產(chǎn)業(yè)政策和金融政策的積極試驗和大膽創(chuàng)新,工業(yè)強國的路線圖已基本繪就,創(chuàng)新能力和基礎能力建設快速提升。例如,確定以智能制造為主攻方向并加速與互聯(lián)網(wǎng)融合,以優(yōu)先發(fā)展新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新材料產(chǎn)業(yè)為突破口夯實核心基礎產(chǎn)業(yè)實力。

中國經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換的重要體現(xiàn)就是工業(yè)升級。今年1-5月份,規(guī)模以上工業(yè)增加值累計增長6.7%,比上年同期加快了1個百分點。增長表現(xiàn)更好的是先進制造業(yè),例如,一季度高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長了13.4%,裝備制造業(yè)增長了12%。正如 《中國制造2025》 所強調(diào)的,“形成經(jīng)濟增長新動力,塑造國際競爭新優(yōu)勢,重點在制造業(yè),難點在制造業(yè),出路也在制造業(yè)”。

創(chuàng)新驅(qū)動賦予制造業(yè)新內(nèi)涵

制造業(yè)現(xiàn)代化要走創(chuàng)新驅(qū)動的發(fā)展道路。技術(shù)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新在制造業(yè)現(xiàn)代化中處于核心位置。目前,中國的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等知識技術(shù)密集、高附加值行業(yè),繼續(xù)保持兩位數(shù)高速增長;以電子信息、智能制造、新能源、新材料等高新技術(shù)為引擎引領新產(chǎn)業(yè)?！吨袊圃?025》 提出了完善國家制造業(yè)創(chuàng)新體系,加快建立以創(chuàng)新中心為核心載體、以公共服務平臺和工程數(shù)據(jù)中心為重要支撐的制造業(yè)創(chuàng)新網(wǎng)絡,形成一批制造業(yè)創(chuàng)新中心,開展關(guān)鍵共性重大技術(shù)研究和產(chǎn)業(yè)化應用示范。

制造業(yè)現(xiàn)代化要堅持提質(zhì)增效的方向。制造強國必然是以質(zhì)取勝,質(zhì)量強國在諸如質(zhì)量標準體系、質(zhì)量監(jiān)管體系、自主品牌、質(zhì)量技術(shù)、質(zhì)量文化等領域具有顯著優(yōu)勢。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實現(xiàn)了質(zhì)提效增,這主要是通過新技術(shù)新產(chǎn)品新服務的快速成長來實現(xiàn)的,工業(yè)產(chǎn)品以質(zhì)量取勝的特征日益明顯。產(chǎn)品增長面擴大,符合消費升級方向的新興產(chǎn)品繼續(xù)保持高速增長。今年1-4月份,全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤的增速和新增利潤均為2012年以來同期最高值。

制造業(yè)現(xiàn)代化追求結(jié)構(gòu)優(yōu)化。一方面,推動生產(chǎn)型制造向服務型制造轉(zhuǎn)變。在工業(yè)化后期,典型工業(yè)化國家普遍出現(xiàn)了制造業(yè)“服務化”,以及服務業(yè)專業(yè)化和外包化的趨勢,制造業(yè)升級越來越依靠生產(chǎn)性服務業(yè)的推動與融合發(fā)展。另一方面,結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重點是發(fā)展先進制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。目前,在中國勞動生產(chǎn)率和資本利用率最高的是中低技術(shù)制造業(yè),低技術(shù)和中低技術(shù)制造業(yè)的產(chǎn)值增加值率呈下降趨勢。因此,中國制造業(yè)現(xiàn)代化的主攻方向是提升中高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)的資源配置效率,發(fā)展先進制造業(yè)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不僅包括產(chǎn)業(yè)間調(diào)整,即工業(yè)體系的結(jié)構(gòu)和比例,使之搭配更加合理,而且包括產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整,即注重產(chǎn)業(yè)向價值鏈高端轉(zhuǎn)移,積極引導資源配置向研發(fā)、設計、品牌、服務、供應鏈等高附加值環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。

(作者為華東師范大學經(jīng)濟學院院長、中國金融研究院執(zhí)行院長)