不期而至的A股暴跌，讓并不為人熟知的中國(guó)證券金融股份有限公司（下稱(chēng)“證金公司”）頻頻成為公眾矚目的焦點(diǎn)。

　　在股市震蕩中，以央行、財(cái)政部等部委和證監(jiān)會(huì)為首的“國(guó)家隊(duì)”發(fā)起了規(guī)模和力度空前的救市行動(dòng)，在多重利好政策之下，證金公司作為“國(guó)家隊(duì)”的重要一員，砸下數(shù)千億真金白銀為股市“護(hù)盤(pán)”，以至于“證金公司正在研究退出時(shí)間”的傳言一出，大盤(pán)即應(yīng)聲下跌。

　　證金公司注冊(cè)于2011年，由上海證券交易所、深圳證券交易所及中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司共同發(fā)起成立，初始注冊(cè)資金75億元。證金公司最初成立的目的是為2010年開(kāi)放的融資融券業(yè)務(wù)提供資金和證券的轉(zhuǎn)融通，監(jiān)管和規(guī)范融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　據(jù)時(shí)代周報(bào)記者獲得工商注冊(cè)資料顯示，證金公司設(shè)立之初本就不以盈利為目的，公司的發(fā)展也與融資融券業(yè)務(wù)共生長(zhǎng)。自2011年成立以來(lái)，證金公司先后三次增資，其中前兩次增資的目的都是出于轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的需求，今年7月3日公布的增資規(guī)模為歷史最大。

　　增資后，證金公司先后通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入上市公司股票、向5家基金公司申購(gòu)2000億主動(dòng)型基金等方式對(duì)股市輸血。截至目前，證金公司已入股49家上市公司，時(shí)代周報(bào)記者向華夏、嘉實(shí)、南方、易方達(dá)、招商等五家基金公司求證，目前華夏、嘉實(shí)及招商三家基金公司的資金已到位。

　　不過(guò)對(duì)于救市的相關(guān)情況，證金公司和證監(jiān)會(huì)都三緘其口，雙方均以當(dāng)前不接受采訪為由拒絕了時(shí)代周報(bào)記者的采訪。“股票平穩(wěn)以后證金公司就會(huì)退出救市，非營(yíng)利機(jī)構(gòu)不等于不賺錢(qián)，也可以賺錢(qián)，有國(guó)家的政策支持也要有市場(chǎng)化運(yùn)作。”北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融與證券研究中心主任曹鳳歧告訴時(shí)代周報(bào)記者。

　　低調(diào)的救市主力

　　將證金公司認(rèn)為是國(guó)內(nèi)最低調(diào)的金融公司一點(diǎn)都不為過(guò)，在A股大跌前，除了通過(guò)融資融券及轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)對(duì)其有些許了解，外界眼中的證金公司一直低調(diào)而又神秘。

　　證金公司位于北京市西城區(qū)的金融街，辦公地點(diǎn)選在豐盛胡同的太平洋保險(xiǎn)大廈上。時(shí)代周報(bào)記者實(shí)地探訪發(fā)現(xiàn)，證金公司的選址頗有講究，其所在的太平洋保險(xiǎn)大廈與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行毗鄰而居，與證監(jiān)會(huì)所在的富凱大廈以及中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司所在的恒奧中心距離均不超過(guò)一公里。

　　證金公司所在的太平洋保險(xiǎn)大廈，招商基金北京分公司、齊魯證券、方正證券、中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金、中信信托以及北京海上絲綢之路投資基金管理中心等金融機(jī)構(gòu)都在此辦公。

　　這家員工僅73人的公司，租下了太平洋保險(xiǎn)大廈15樓一整層作為辦公地點(diǎn)。7月下旬，時(shí)代周報(bào)記者來(lái)到證金公司辦公室時(shí)，大門(mén)緊閉，偌大的前臺(tái)空無(wú)一人，前臺(tái)兩側(cè)安置了兩批會(huì)客用的沙發(fā)，如無(wú)內(nèi)部工作人員帶領(lǐng)，外人均無(wú)法進(jìn)入。

　　證金公司對(duì)外的形象一如其緊閉的辦公室大門(mén)，將外界的好奇牢牢地?fù)踉陂T(mén)外。與普通的金融機(jī)構(gòu)不同，證金公司并未設(shè)立市場(chǎng)部或者公關(guān)部門(mén)，與機(jī)關(guān)單位類(lèi)似，媒體采訪需通過(guò)證金公司的黨委辦公室聯(lián)系。不過(guò)，時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系證金公司辦公室時(shí)，對(duì)方以近期不接受采訪為由拒絕了記者的采訪需求。

　　然而，在6月15日突如其來(lái)的股災(zāi)中，證金公司作為“救市國(guó)家隊(duì)”的主力，一反常態(tài)地高調(diào)釋放多重利好消息，并以數(shù)千億真金白銀輸血股市。

　　7月3日，證監(jiān)會(huì)對(duì)外公布證金公司將進(jìn)行第三次增資擴(kuò)股，注冊(cè)資本從240億元增至1000億元；7月6日，21家券商出資的1280億劃撥證金公司賬戶(hù)，同一天，證金公司開(kāi)始入場(chǎng)買(mǎi)入藍(lán)籌股；7月8日，證金公司向21家券商提供2600億元信用額度，用于增持股票，同一天證金公司向五家基金公司申購(gòu)2000億元主動(dòng)型基金；7月9日，央行繼8日之前向證金公司再貸款不少于1200億元資金之后，表示繼續(xù)向其提供流動(dòng)性支持；截至7月13日，17家商業(yè)銀行總計(jì)借予證金公司1.3萬(wàn)億元，證金公司或商業(yè)銀行授信規(guī)模約2萬(wàn)億元；截至7月27日，證金公司入場(chǎng)救市持股股票達(dá)49只。

　　在近一個(gè)月的救市行動(dòng)中，證金公司幾乎成為國(guó)家隊(duì)救市資金流入市場(chǎng)的最主要的通道。這家僅73名員工的公司管理著數(shù)千億資金，一舉一動(dòng)都牽動(dòng)著股市的波瀾起伏。

　　而證金公司近期最受矚目的動(dòng)作莫過(guò)于不斷增加的持股公司數(shù)量以及向五家基金公司申購(gòu)的2000億主動(dòng)型基金。

　　時(shí)代周報(bào)記者分別致電易方達(dá)、嘉實(shí)、南方、華夏以及招商等五家基金公司，嘉實(shí)基金公關(guān)部張璐、招商基金品牌部高級(jí)經(jīng)理羅曉玲告訴時(shí)代周報(bào)記者，證金公司向兩家申購(gòu)的資金已經(jīng)到位。此外，華夏基金市場(chǎng)部副總經(jīng)理陳倩、南方基金馮飛以及易方達(dá)基金都表示不方便就該問(wèn)題接受采訪，不過(guò)華夏基金此前在接受媒體采訪時(shí)透露證金公司的資金已經(jīng)到位。

　　“按照公司定位是不應(yīng)該在二級(jí)市場(chǎng)參與股票買(mǎi)賣(mài)的，但現(xiàn)在由其他人來(lái)做也不合適。”中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所研究員應(yīng)展宇告訴時(shí)代周報(bào)記者，資金如何進(jìn)入市場(chǎng)，監(jiān)管層也曾想過(guò)多種方式，“但很多方式是違規(guī)的，券商也不能直接做。從救市出發(fā)，需要一個(gè)機(jī)構(gòu)來(lái)做這個(gè)事。”

　　敏感的救市身份

　　救市以來(lái)，證金公司過(guò)去一直保持的低調(diào)姿態(tài)被逐漸打破，同時(shí)原本單一的業(yè)務(wù)和職能也在救市中被擴(kuò)大。

　　“它就是作為一個(gè)轉(zhuǎn)融通出現(xiàn)，配合融資融券業(yè)務(wù)。”應(yīng)展宇向時(shí)代周報(bào)記者表示，目前融資融券業(yè)務(wù)由各個(gè)券商向客戶(hù)提供，但券商一旦出現(xiàn)資金或者證券上的差異，需要一個(gè)機(jī)構(gòu)來(lái)提供服務(wù)，為券商提供資金、證券等服務(wù)，證金公司也就應(yīng)運(yùn)而生。“這是兩融業(yè)務(wù)中很重要的一個(gè)步驟，中國(guó)叫做集中進(jìn)行兩融的控制，和美國(guó)那種分散式的不同。”

　　時(shí)代周報(bào)記者拿到的工商資料顯示，隨著兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展，證金公司銷(xiāo)售總額在不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，負(fù)債總額也在不斷增長(zhǎng)。2013年度，證金公司的資產(chǎn)總額為883.42億元，銷(xiāo)售總額為13.14億元，凈利潤(rùn)為7.70億元，其中營(yíng)業(yè)總收入中主營(yíng)業(yè)務(wù)為12.93億元。2014年度，證金公司的資產(chǎn)總額達(dá)1266.12億元，同比增長(zhǎng)43.32%，凈利潤(rùn)21.81億元，同比增長(zhǎng)174.02%，負(fù)債總額達(dá)963.23億元，同比增長(zhǎng)41.57%。

　　根據(jù)媒體報(bào)道，截至今年6月底，證金公司的總資產(chǎn)為1329.23億元，上半年的營(yíng)收達(dá)47.97億元，凈利潤(rùn)達(dá)32.50億元。僅今年上半年的凈利潤(rùn)，就已經(jīng)超過(guò)了2013年度、2014年度凈利潤(rùn)之和。不過(guò)上述數(shù)字未經(jīng)證金公司證實(shí)。

　　“證金公司是通過(guò)業(yè)務(wù)來(lái)監(jiān)管規(guī)范兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展，不是一個(gè)直接的職能，主要還是證監(jiān)會(huì)在那里監(jiān)管它是不是違法違紀(jì)。實(shí)際上證金公司和證券協(xié)會(huì)只是在不規(guī)則地進(jìn)行監(jiān)管，主要還是配合證監(jiān)會(huì)。”北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融與證券研究中心主任曹鳳歧告訴時(shí)代周報(bào)記者。在此次救市中，證金公司更像萬(wàn)金油，在需要一個(gè)機(jī)構(gòu)合法合規(guī)地將救市資金注入市場(chǎng)的情況下，證金公司是最佳的選擇。

　　在特殊情況下，證金公司的一舉一動(dòng)，市場(chǎng)都格外敏感。日前，伊利一則公告將證金公司推上了風(fēng)口浪尖，因?yàn)樽C金公司兩個(gè)賬戶(hù)減持逾1億股伊利的股份，引發(fā)了對(duì)證金公司退出救市的猜測(cè)。隨后大盤(pán)應(yīng)聲下跌，證金公司即時(shí)出面否認(rèn)減持一事，證監(jiān)會(huì)也在第一時(shí)間出面否認(rèn)研究救市資金退出市場(chǎng)一事。

　　“在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)股票應(yīng)該只是應(yīng)急措施，往后可能轉(zhuǎn)為一個(gè)中期安排，因?yàn)橐呀?jīng)投入了，下一個(gè)階段可能就要轉(zhuǎn)為正?？己耍？己司涂赡苁且粋€(gè)中期的安排。”英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄告訴時(shí)代周報(bào)記者，在他看來(lái)，短期之內(nèi)證金公司都不會(huì)退出救市。

　　曹鳳歧則認(rèn)為股市穩(wěn)定后證金公司就會(huì)退出救市。“不能光買(mǎi)不賣(mài)，那就等于股市的很多問(wèn)題都讓公司來(lái)承擔(dān)了。”曹鳳歧告訴時(shí)代周報(bào)記者，他認(rèn)為既然是公司就要做好市場(chǎng)化運(yùn)作。“雖說(shuō)有國(guó)家提供流動(dòng)性的支持，但如果它虧掉了，不就是國(guó)家虧了嘛。”曹鳳歧認(rèn)為，非營(yíng)利機(jī)構(gòu)不等于不賺錢(qián)，完全靠國(guó)家政策生存的機(jī)構(gòu)不可能走得長(zhǎng)遠(yuǎn)。

　　“現(xiàn)在市場(chǎng)的信息還沒(méi)完全恢復(fù)，前幾天一傳出證金公司減持的消息，市場(chǎng)就非?？只牛F(xiàn)在對(duì)我們來(lái)說(shuō)處于一個(gè)非常敏感的時(shí)期，怎么退出是下一步要考慮的問(wèn)題，現(xiàn)在還是以穩(wěn)定市場(chǎng)為主。”曹鳳歧表示。

　　出身證監(jiān)系統(tǒng)

　　從誕生之初到救市，證金公司有著非常明顯的證監(jiān)系統(tǒng)烙印。

　　2011年10月28日，上海證券交易所、深圳證券交易所以及中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“中國(guó)結(jié)算”）共同發(fā)起成立證金公司，注冊(cè)資本75億元。其中上交所、深交所各出資30億元，中國(guó)結(jié)算出資15億元。

　　證金公司第一屆董事會(huì)成員為薛文石、聶慶平、黃鐵軍、謝瑋及劉肅毅，薛文石為證金公司董事長(zhǎng)，聶慶平、黃鐵軍為副董事長(zhǎng)，同時(shí)聶慶平兼任證金公司總經(jīng)理和法人。

　　第一屆董事會(huì)成員中，萬(wàn)杜涓、黃鐵軍及劉肅毅三人為證金公司發(fā)起單位委派的董事。其中，萬(wàn)杜涓為上交所紀(jì)委書(shū)記，黃鐵軍任深交所副總經(jīng)理，劉肅毅為中國(guó)結(jié)算副總經(jīng)理。薛文石、聶慶平為證監(jiān)會(huì)提名的董事，兩人皆出身于證券監(jiān)管系統(tǒng)。在履任證金公司之前曾任青海省體改委主任薛文石及陜西省證監(jiān)局局長(zhǎng)。

　　相比其他董事，聶慶平的履歷更為豐富。證金公司成立以前，聶慶平是原證監(jiān)會(huì)融資融券工作小組辦公室主任。在此之前，聶慶平曾歷任證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部正局級(jí)巡視員、央行金融管理司市場(chǎng)一處副處長(zhǎng)、證監(jiān)會(huì)發(fā)行部、海外上市部和國(guó)際業(yè)務(wù)部副主任、國(guó)務(wù)院證券事務(wù)內(nèi)地香港聯(lián)合工作小組秘書(shū)等。值得一提的是，聶慶平還曾擔(dān)任過(guò)光大證券有限責(zé)任公司副總裁、光大控股有限公司董事總經(jīng)理等職務(wù)。

　　除了行政職務(wù)，聶慶平還有多重學(xué)者身份，先后畢業(yè)于武漢大學(xué)和北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)，其還曾兼任央行總行研究生部碩士生導(dǎo)師，蘇州大學(xué)、對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)博士生導(dǎo)師等。

　　更值得一提的是，聶慶平還是個(gè)忠實(shí)的博客愛(ài)好者，其博客上的文章以學(xué)術(shù)性探討和個(gè)人觀點(diǎn)為主。時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，聶慶平于2012年開(kāi)通新浪博客，隨后三年多的時(shí)間里時(shí)有更新。其最后一篇更新的文章為《20世紀(jì)的金融全球化范式為什么面臨終結(jié)》，更新時(shí)間為今年6月16日，剛好是股災(zāi)開(kāi)始的第二天，此后再無(wú)更新。

　　在履任證金公司之前，聶慶平的最后一個(gè)職位是證監(jiān)會(huì)融資融券工作小組辦公室主任，這跟證金公司的職能密切相關(guān)，其本人也時(shí)常在個(gè)人博客上發(fā)表關(guān)于相關(guān)業(yè)務(wù)的文章。

　　“當(dāng)前階段，充分吸收借鑒境外成熟市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際需要，大力推動(dòng)證券借貸市場(chǎng)發(fā)展，是進(jìn)一步優(yōu)化融券賣(mài)空機(jī)制，推動(dòng)融資與融券業(yè)務(wù)均衡發(fā)展的有效途徑，同時(shí)也是完善我國(guó)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)功能機(jī)制的重要舉措。”聶慶平在其今年5月發(fā)表的博客中如是寫(xiě)道，兩融業(yè)務(wù)中比較受爭(zhēng)議的融券業(yè)務(wù)，聶慶平認(rèn)為仍然有很大的發(fā)展空間。

　　逐步擴(kuò)大融券標(biāo)的證券范圍，增加做空空間較大、符合市場(chǎng)融券需要的證券品種；持續(xù)推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者參與證券出借，豐富可供出借的證券品種和數(shù)量；完善推出市場(chǎng)化的轉(zhuǎn)融通約定申報(bào)機(jī)制，簡(jiǎn)化轉(zhuǎn)融券交易程序，提高轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的市場(chǎng)化程度；逐步降低融券成本，有序推動(dòng)證券公司降低融券費(fèi)率。這是聶慶平認(rèn)為可以進(jìn)一步發(fā)揮融券機(jī)制對(duì)證券市場(chǎng)的凈化作用的措施。

　　“融資融券的需求永遠(yuǎn)是旺盛的，但是控制和管理非常艱難，包括銀行貸款的需求也很旺盛。但將來(lái)能否在兩融業(yè)務(wù)上做一些創(chuàng)新，這個(gè)都需要謹(jǐn)慎一些。”李大霄告訴時(shí)代周報(bào)記者。

　　向民間資本開(kāi)放遇冷

　　隨著融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展，證金公司成立以來(lái)先后4次增資。時(shí)代周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，證金公司在歷次增資中，還曾向民間資本開(kāi)放過(guò)，不過(guò)民間資本的積極性并不高，最后只得無(wú)奈放棄。

　　2011年10月28日成立之初，證金公司的注冊(cè)資本為75億元。第一次增資是在2012年8月20日，上交所、深交所及中國(guó)結(jié)算三家發(fā)起股東各增資7億元，同時(shí)上海期貨交易所、中國(guó)金融期貨交易所、鄭州商品交易所以及大連商品交易所等新增股東合計(jì)出資24億元，證金公司的注冊(cè)資本增至120億元。

　　第二次增資，證金公司曾嘗試對(duì)民間資本開(kāi)放融資。根據(jù)時(shí)代周報(bào)記者拿到的證金公司2013年第二次股東大會(huì)會(huì)議議案顯示，2013年3月22日，證金公司在2012年度股東大會(huì)上審議通過(guò)了《關(guān)于第二次增資擴(kuò)股方案的議案》，決定以每股不低于1.21元的價(jià)格新增股份115億股，每股面值1元，其中面向民間資本開(kāi)放94億股，并明確了新增股東的遴選標(biāo)準(zhǔn)。

　　“決議通過(guò)后，公司組織了新增股份的認(rèn)購(gòu)工作。但在認(rèn)購(gòu)過(guò)程中，公司發(fā)現(xiàn)民間資本并不積極，實(shí)際只認(rèn)購(gòu)37.1億股，離方案設(shè)定目標(biāo)較遠(yuǎn)。”證金公司表示，鑒于民間資本認(rèn)購(gòu)股份不足，同時(shí)全國(guó)社保基金理事會(huì)放棄了原定作為戰(zhàn)略投資人參股公司的承諾，給該次增資帶來(lái)了實(shí)際缺口，證金公司暫停了該次增資擴(kuò)股。

　　“根據(jù)公司的職能定位與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)發(fā)展的內(nèi)在要求，繼續(xù)進(jìn)行增資擴(kuò)股十分必要。公司擬對(duì)增資方案進(jìn)行調(diào)整，將增資對(duì)象調(diào)整為現(xiàn)有7家股東單位。”證金公司在議案中表示。

　　調(diào)整后的增資擴(kuò)股方案顯示，新增股份120億股每股面值1元，增資完成后，證金公司的注冊(cè)資本將增加至240億元。增資擴(kuò)股方案顯示，7家股東首期出資需在2013年11月30日前完成，第二期出資應(yīng)在2014年5月31日前完成。

　　根據(jù)證金公司在公示系統(tǒng)上的信息顯示，2013年11月19日，上交所、深交所、中國(guó)結(jié)算、上海期貨交易所、中國(guó)期貨交易所股份有限公司等7家股東認(rèn)繳出資額合計(jì)240億元，并于12月9日實(shí)繳出資合計(jì)199億元。2014年5月30日，上交所、深交所、鄭州商品交易所以及中國(guó)結(jié)算二期出資補(bǔ)齊了首期出資沒(méi)有到位的資金。

　　根據(jù)上述信息，證金公司第二次增資擴(kuò)股獲得由股東提供的240億元資金，加上此前的120億元注冊(cè)資金，在第二次增資擴(kuò)股后，證金公司的注冊(cè)資本已經(jīng)達(dá)到360億元。

　　而證監(jiān)會(huì)在今年7月3日宣布證金公司增資擴(kuò)股時(shí)表示，將由現(xiàn)有股東進(jìn)行增資，由現(xiàn)有的240億元增資到1000億元。這與證金公司在全國(guó)企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)上公布的信息并不一致。不過(guò)，當(dāng)時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系證金公司時(shí)，對(duì)方以近期不接受采訪為由拒絕了采訪需求，因而上述信息未經(jīng)證金公司證實(shí)。