上海國資改革正花開數(shù)朵。3月17日晚間，浦發(fā)銀行（600000.SH）一紙公告掀起“婚配”上海國際信托有限公司（下稱“上海信托”）的蓋頭，同一天，地產巨艦綠地集團也借殼金豐投資(600606.SH)駛入A股。

　　3月11日，有消息稱上海工業(yè)投資公司和上海農業(yè)投資總公司等上海5家國有投資公司被傳將合并同類項。在跑過多年“馬拉松”后，國泰君安也終于確定要將“同門師妹”上海證券迎娶回家。

　　在去年底“上海國資國企改革20條”發(fā)布后短短3個月內，在上海這座國資重鎮(zhèn)的地界上，資本運作鼓點密集：前有私募股權標桿——弘毅資本輸血上海城投、上海國資委甩賣大眾保險股權、上海蔬菜集團并入光明食品集團等多宗重組大戲，而今浦發(fā)銀行、國泰君安、綠地集團和另外5家國有投資公司將分別演繹怎樣的國企改革大戲，日前《中國經(jīng)濟周刊》采訪上述幾家國資業(yè)內人士，進行了獨家梳理分析。

　　樣本之1

　　浦發(fā)銀行：擁抱信托美人

　　3月17日早上，浦發(fā)銀行緊急停牌，被傳極有可能低調“求娶”上海信托。當天下午，兩家公司在媒體狂轟濫炸下三緘其口，皆以敏感為由避而不談。

　　當日晚間，浦發(fā)公告稱“正與上海國際集團研究受讓上海國際信托控股權等事宜”，等于是在上海證券交易所的信披平臺上公開了“戀情”。

　　從股權架構梳理，上海信托此次算是“下嫁”。隸屬上海國際集團的上海信托曾是浦發(fā)銀行第一大股東，2006年在政府授意下，上海國際集團從多家本地國企手中收編浦發(fā)股權，躍居其上。浦發(fā)銀行去年三季報顯示，上海信托持股數(shù)仍屈居第二。

　　截至3月18日，浦發(fā)銀行未披露收購方案，但鑒于政府竭力將浦發(fā)打造成上海金融控股巨頭的意圖，上海國際集團會將手中66.33%股權悉數(shù)轉讓被認為是大概率事件。倘若成真，為避免交叉持股，上海信托原先所持浦發(fā)銀行超過5%的股權也可能劃歸集團公司。

　　透視

　　打造上海本土金控旗艦

　　轟動上海金融圈的這場盛大“婚禮”前期保密工作做得非常到位，但浦發(fā)銀行急于拿到一塊信托牌照卻不是秘密。由于監(jiān)管層不再發(fā)放新的信托公司牌照，所以“限量版”的現(xiàn)有牌照成了眾家眼饞的對象。

　　而上海國際集團的定位已從過去的戰(zhàn)略控制型金融投資集團變身為資本運作平臺，剝離旗下像上海信托這樣的“經(jīng)營性資產”也在意料之中。

　　不過，收購上海信托的價格估計不菲。從2012年年報數(shù)據(jù)可以一窺上海信托的價值，公司凈資產合計達58.25億，實現(xiàn)凈利潤9.6億，管理信托資產超過1200億。

　　記者日前采訪數(shù)位信托業(yè)內人士，得到的說法較為一致：上海信托在圈內以風險控制嚴格、對客戶資質要求較高著稱，業(yè)務量排名靠前。值得一提的是，在行業(yè)整體負債率較高的背景下，上海信托2012年負債僅4.9億元，資產負債率還不到10%，公司被圈內公認“非常干凈”。

　　除了雪中送炭的信托牌照外，上海信托還持有陸家嘴 （600663.SH）、愛建股份 （600643.SH）等上市公司股份，及上投摩根基金51%股權、上信資產管理公司100%股權、華安基金20%股權、上海證券33.33%股權將——這份豐厚“嫁妝”收入囊中的浦發(fā)銀行，其“金控旗艦”的形象將越來越清晰。

　　樣本之2

　　國泰君安：迎娶“小師妹”

　　浦發(fā)與上海信托并不是近期上海金融國資改革的唯一主角，就在方正證券（601901.SH）與民族證券、宏源證券（000562.SZ）與申銀萬國好事頻傳之際，國泰君安和上海證券也“婚事”將近。

　　記者從多渠道證實，在上海市金融辦主導下，盡管關于時機和對價仍存不同說法，國泰君安收購上海證券股權的交易細節(jié)即將公開。和浦發(fā)收購上海信托的背景類似，國泰君安與上海證券也是上海國際集團旗下同門。

　　一種說法是：為了不耽誤國泰君安上市，兩家公司的整合有望在3~6個月內完成，相比華泰證券收購聯(lián)合證券經(jīng)過耗時數(shù)年的兩輪重構，以及方正證券與民族證券定下的5年整合期限，可謂“超音速”。

　　但也有版本稱，為找到更合適的價格，整合進程將在國泰君安IPO后開啟?？梢钥隙ǖ氖?，5年間不斷被傳易手他人的上海證券終究花落自家，交銀國際、東方證券、平安證券等緋聞對象皆成往事。

　　透視

　　再造證券業(yè)巨艦

　　據(jù)知情人士透露，交銀國際和平安證券的鎩羽而歸，一是因其銀行系背景而卡殼，二是上海國資委一直力主為師出同門的國泰君安和上海證券牽線。就在浦發(fā)銀行被選作以銀行為主體的金融控股集團時，國泰君安也被定位成以券商為主體的金控集團龍頭。

　　決策層想在上海這片金融熱土打造第二艘本地券商巨艦，所以在流程上大開綠燈也許并不意外。國泰君安現(xiàn)由上海國際集團持46.74%股權。為急于IPO，國泰君安需擺脫“一參一控” （指實際控制人參股的證券公司不得超過兩家、控股的證券公司不得超過一家，不符合該規(guī)定的證券公司不能申請上市的規(guī)定）的政策束縛，使公司實際控制人上海國際集團只控股一家證券公司，洽購上海證券51%股權，把上海證券的控股權由上海國際集團轉入自己囊中就勢在必行。

　　中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2012年營業(yè)收入排名第一的是總部位于北京的中信證券（600030.SH），排名第二的是由光明食品集團、上海蘭生股份有限公司、上海久事公司等幾大上海國資參股的海通證券（600837.SH，6837.HK），國泰君安排名第三。

　　2012年，國泰君安營收64億元，若加上上海證券的7億元，排名就將超過海通證券。兩者相加達到1016億元資產，有望位居行業(yè)第一。推動國泰君安上市后，上海將擁有第二家上市券商。