中新網(wǎng)客戶端北京11月1日電(謝藝觀)19家白酒上市公司三季報(bào)全部披露完畢，多數(shù)白酒企業(yè)前三季度凈利潤(rùn)保持增長(zhǎng)，增速放緩趨勢(shì)明顯。

截至10月31日，白酒股年初至今均漲幅達(dá)74.92%，7只白酒股漲幅超1倍，成為牛股聚集地，龍頭股貴州茅臺(tái)年內(nèi)上漲102.96%，五糧液年內(nèi)漲幅達(dá)164.12%，股價(jià)均創(chuàng)下歷史新高。業(yè)績(jī)?cè)鏊倨毡榉啪徍螅拙乒墒欠襁€能繼續(xù)堅(jiān)挺？

多數(shù)酒企業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?/p>

——次高端酒企、區(qū)域酒企“大滑坡”

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2019年前三季度白酒上市企業(yè)營(yíng)收合計(jì)1816.9億元，同比增長(zhǎng)17.6%，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)630.36億元，同比增長(zhǎng)22.7%。

除青青稞酒、金種子酒和*ST皇臺(tái)外，16家白酒企業(yè)營(yíng)收、利潤(rùn)保持雙增長(zhǎng)。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，16家酒企前三季度營(yíng)收增速低于去年同期，有15家酒企凈利潤(rùn)增速低于去年同期，其中不乏頭部白酒企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽木置妗?/p>

財(cái)報(bào)顯示，2019年前三季度，貴州茅臺(tái)營(yíng)收增長(zhǎng)16.64%，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)增長(zhǎng)23.13%，營(yíng)利相比去年同期均有放緩；五糧液營(yíng)收增長(zhǎng)26.84%，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)增幅32.12%，較去年業(yè)績(jī)?cè)鏊傩》啪彛谎蠛庸煞轄I(yíng)收增長(zhǎng)0.63%，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)增長(zhǎng)1.53%，營(yíng)利增幅較去年同期大幅縮窄。

部分次高端酒企和區(qū)域酒企利潤(rùn)增速下滑嚴(yán)重。

如，老白干前三季度歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)增長(zhǎng)11.16%，大大低于去年同期109.22%的增速；水井坊前三季度歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38.13%，去年增速是90.15%。兩家酒企利潤(rùn)增速創(chuàng)5年新低，出現(xiàn)同樣情況的還有口子窖和洋河股份。

另外，舍得酒業(yè)前三季度歸屬母公司股東凈利潤(rùn)增速為10.93%，去年同期增速高達(dá)186%，利潤(rùn)增速下滑居前。

值得注意的是，部分酒企前三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徶饕鞘艿谌径葮I(yè)績(jī)滑坡的拖累。

財(cái)報(bào)顯示，洋河股份第三季度洋河營(yíng)收50.99億元，同比下降20.61%，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)15.65億元，同比下降23.07%，業(yè)績(jī)大幅滑坡。

以“牛欄山二鍋頭”聞名的順鑫農(nóng)業(yè)第三季度歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為0.17億元，同比下滑69.71%，其前三季度歸屬母公司股東凈利潤(rùn)從去年的97.03%下滑到今年的23.93%。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彵澈?/p>

——次高端酒企爭(zhēng)搶千元價(jià)位市場(chǎng)

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽脑?，眾多白酒企業(yè)財(cái)報(bào)中表示，系宣傳、銷售費(fèi)用增加、春節(jié)提前導(dǎo)致費(fèi)用投放前置、控貨、公司戰(zhàn)略調(diào)整等原因。

而在一些業(yè)內(nèi)分析人士看來(lái)，渠道存貨量偏高，市場(chǎng)需求放緩，二三線酒企生存空間受擠壓是前三季度業(yè)績(jī)放緩的主要原因。

自2015年白酒行業(yè)回暖以來(lái)，受益于消費(fèi)升級(jí)和補(bǔ)庫(kù)存周期，白酒行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，白酒尤其高端白酒市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，但2019年白酒行業(yè)逐漸步入“慢牛行情”?！笆袌?chǎng)需求放緩，影響了白酒企業(yè)前三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊??！卑拙菩袠I(yè)分析師蔡學(xué)飛告訴記者。

在行業(yè)集中度提升背景下，以洋河、水井坊、酒鬼酒等為代表的次高端酒企，紛紛推出千元價(jià)位的高端產(chǎn)品，爭(zhēng)奪高端市場(chǎng)份額。

“這幾家酒企在快速的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化進(jìn)程中，增長(zhǎng)之后需要一定的銷量穩(wěn)定與價(jià)格維護(hù)，從而影響了增速。”蔡學(xué)飛指出，同時(shí)，中國(guó)一線名酒下沉擠壓態(tài)勢(shì)加劇，也在一定程度影響了區(qū)域名酒的市場(chǎng)表現(xiàn)。

為何龍頭優(yōu)勢(shì)明顯的情況下，貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鏊贂?huì)出現(xiàn)下滑？新時(shí)代證券分析師陳文倩認(rèn)為，或受集團(tuán)內(nèi)部發(fā)貨滯后、經(jīng)銷商銷售配額降低，拖累預(yù)收款項(xiàng)、現(xiàn)金流量和收入確認(rèn)影響。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彆?huì)成常態(tài)？

——機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好高端酒企的增長(zhǎng)

對(duì)于酒企未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊伲袌?chǎng)普遍認(rèn)為，茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖等一線酒企，產(chǎn)品需求穩(wěn)定，業(yè)績(jī)確定性較大；次高端酒企及其以下企業(yè)，業(yè)績(jī)分化將持續(xù)加劇。

渤海證券分析師劉瑀表示，隨著直營(yíng)方案落地，貴州茅臺(tái)四季度有望加大供貨力度，全年業(yè)績(jī)?nèi)匀粚⒕S持穩(wěn)健。

“五糧液預(yù)計(jì)將在鞏固提價(jià)成果基礎(chǔ)上繼續(xù)量增，維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，瀘州老窖2019年緊跟五糧液提價(jià)節(jié)奏，整體價(jià)盤(pán)提升十分明顯，今年以來(lái)發(fā)展趨勢(shì)較好，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)。”中信證券指出，次高端則繼續(xù)擴(kuò)容，但分化加速，更多的是結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)。

不少證券機(jī)構(gòu)依舊看好高端酒增長(zhǎng)的確定性，梳理發(fā)現(xiàn)，大部分證券機(jī)構(gòu)給予貴州茅臺(tái)、五糧液等“推薦”或“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

——中小酒企生存將越來(lái)越難

值得一提的是，多位分析人士表示，消費(fèi)稅改革若延伸至酒類行業(yè)，稅率和征收環(huán)節(jié)調(diào)整會(huì)對(duì)行業(yè)整體造成影響。其中，對(duì)中高端白酒業(yè)績(jī)影響可控，對(duì)中小酒企預(yù)計(jì)影響較大。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年中國(guó)白酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量為1445家，較上年減少148家，近10年來(lái)企業(yè)數(shù)量首次減少；到2019年4月最新數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量進(jìn)一步減少到1176家。

國(guó)內(nèi)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，“目前白酒業(yè)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)拐點(diǎn)，從前三季度財(cái)報(bào)看，一系列白酒企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴禄?。在行業(yè)分化下，中小酒企生存越來(lái)越難，如何求生是他們需要考慮的問(wèn)題。”(完)