1月23日，中央全面深化改革委員會(huì)第六次會(huì)議審議通過(guò)了《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》等。

多位接受中國(guó)證券報(bào)采訪的專家表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，一方面將擴(kuò)大資本市場(chǎng)服務(wù)覆蓋面、提升市場(chǎng)包容性、增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的能力；另一方面，還將吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市、為投資者提供優(yōu)質(zhì)資源、增強(qiáng)市場(chǎng)長(zhǎng)期投資吸引力，有效提高資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新企業(yè)的能力。此外，還將為證券市場(chǎng)全面深化改革做好過(guò)渡，有利于進(jìn)一步發(fā)揮好資本市場(chǎng)投融資功能，促進(jìn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系效率提高。

科創(chuàng)企業(yè)迎來(lái)“孵化基地”

“設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制意義遠(yuǎn)超資本市場(chǎng)本身，除了利用科創(chuàng)板推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展外，科創(chuàng)板還將推動(dòng)資本市場(chǎng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展過(guò)程中的探路者?！毕尕?cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李康表示，設(shè)立科創(chuàng)板意味著代表先進(jìn)生產(chǎn)力和真正能夠拉動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的科技創(chuàng)新企業(yè)，將迎來(lái)發(fā)展的助推器和“孵化基地”，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展具有“四兩撥千斤”的作用。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，科創(chuàng)板主要針對(duì)尚未進(jìn)入成熟期但具有成長(zhǎng)潛力且符合戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向及科技型、創(chuàng)新型特征的中小和初創(chuàng)型企業(yè)，設(shè)立后，將成為我國(guó)發(fā)展新業(yè)態(tài)、新模式、新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)等新經(jīng)濟(jì)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的重要場(chǎng)所。

“我國(guó)正面臨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，科技創(chuàng)新企業(yè)需要市場(chǎng)和社會(huì)的大力支持，科創(chuàng)板的推出正當(dāng)其時(shí)，不但將給科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展提供資金和品牌支持，也將為企業(yè)健康規(guī)范發(fā)展提供舞臺(tái)?！敝袊?guó)銀河證券投資研究部總經(jīng)理鞠厚林認(rèn)為，科創(chuàng)板主要面向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，其門檻界定將更符合創(chuàng)新型行業(yè)和公司的特點(diǎn)，更加具有包容性，有利于提升金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的針對(duì)性和有效性，讓投資者有更直接的渠道來(lái)分享科技企業(yè)成長(zhǎng)的紅利，最終有利于我國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。

中原證券研究所所長(zhǎng)王博表示，注冊(cè)制試點(diǎn)將在“受理、審核、注冊(cè)、發(fā)行、交易等各個(gè)環(huán)節(jié)”對(duì)于信息披露監(jiān)管和上市公司質(zhì)量考核提出更高要求，既要“注重激發(fā)市場(chǎng)活力”，更要“注重投資者權(quán)益保護(hù)”。這既體現(xiàn)了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能，又明確了防范金融風(fēng)險(xiǎn)的客觀需要。毫無(wú)疑問(wèn)，科創(chuàng)板及注冊(cè)制的推進(jìn)將有效提高金融服務(wù)創(chuàng)新企業(yè)的能力。

資本市場(chǎng)吸引力將大幅提升

“設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)行制度的重大變革?！本虾窳直硎?，注冊(cè)制準(zhǔn)入門檻相對(duì)靈活，有利于吸引戰(zhàn)略新興行業(yè)和新經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的佼佼者，在企業(yè)發(fā)展壯大的過(guò)程中，企業(yè)、市場(chǎng)和投資者實(shí)現(xiàn)多方共贏。同時(shí)，注冊(cè)制在較大程度上把選擇權(quán)交給了市場(chǎng)和投資人，投資者基于市場(chǎng)化的分析結(jié)果做出選擇和投資決策，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化將更加顯著，不斷促使優(yōu)秀公司的成長(zhǎng)和問(wèn)題公司的邊緣化、出清，將持續(xù)提升市場(chǎng)的價(jià)值和吸引力。

潘向東認(rèn)為，科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是資本市場(chǎng)發(fā)行制度的重大改革。注冊(cè)制有利于吸引優(yōu)質(zhì)公司上市，加快上市進(jìn)程，提高資源配置效率，從而更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如果注冊(cè)制運(yùn)行良好，注冊(cè)制有望推廣到其他板塊，從而完善資本市場(chǎng)制度，促進(jìn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)效率的提高。同時(shí)，科創(chuàng)板服務(wù)重點(diǎn)是尚未進(jìn)入成熟期但具有成長(zhǎng)潛力的創(chuàng)新型中小企業(yè)，這部分企業(yè)在資本市場(chǎng)不容易融資獲得資金，設(shè)立科創(chuàng)板完善了現(xiàn)有資本市場(chǎng)制度，為投資者提供優(yōu)質(zhì)資源。此外，投資者的門檻比較靈活，這對(duì)增強(qiáng)市場(chǎng)長(zhǎng)期投資吸引力，增加科創(chuàng)板及整個(gè)資本市場(chǎng)的活力具有重要作用。

“設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制對(duì)于資金供需雙方都有積極影響。”王博表示，一是激發(fā)市場(chǎng)活力。預(yù)計(jì)科創(chuàng)板從上市到退市的制度透明，監(jiān)管更嚴(yán)格，尤其是詢價(jià)制度和退市制度安排體現(xiàn)了市場(chǎng)化運(yùn)作，充分發(fā)揮股價(jià)波動(dòng)的調(diào)節(jié)機(jī)制，助力投資者理性投資。在優(yōu)勝劣汰的過(guò)程中，更是激發(fā)了創(chuàng)新企業(yè)的活力；二是信息核查職能重心或轉(zhuǎn)移至交易所，信息披露要求更全面，發(fā)行前后的各個(gè)環(huán)節(jié)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益；三是加快與國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)接。注冊(cè)制改革在停牌、退市、詢價(jià)、發(fā)行制度和準(zhǔn)入門檻等多方面都表現(xiàn)出加快對(duì)接國(guó)際資本市場(chǎng)的趨勢(shì)。這些改革都有助于吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市，增強(qiáng)市場(chǎng)長(zhǎng)期投資吸引力。

將為深化改革提供有力借鑒

“科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制是資本市場(chǎng)發(fā)行制度的重大改革?！迸讼驏|強(qiáng)調(diào)，注冊(cè)制有利于吸引優(yōu)質(zhì)公司上市，加快上市進(jìn)程，提高資源配置效率，從而更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如果注冊(cè)制運(yùn)行良好，注冊(cè)制有望推廣到其他板塊，從而完善資本市場(chǎng)制度，促進(jìn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)效率的提高。

鞠厚林認(rèn)為，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，將在準(zhǔn)入門檻、市場(chǎng)主體責(zé)任、交易制度、退市制度等多方面升級(jí)和優(yōu)化，盡可能與國(guó)際市場(chǎng)接軌，將為未來(lái)證券市場(chǎng)全面深化改革做好過(guò)渡，也將探索出切實(shí)可行的發(fā)展路徑，有利于證券市場(chǎng)發(fā)揮好融資和投資兩大功能。

李康認(rèn)為，科創(chuàng)板相當(dāng)于中國(guó)資本市場(chǎng)的“自貿(mào)區(qū)”，其具有新設(shè)、規(guī)模小、依托現(xiàn)有多層次資本市場(chǎng)體系等多重特點(diǎn)，是發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)制度改革最好的“試驗(yàn)田”，通過(guò)不斷探索總結(jié)這一過(guò)程中可復(fù)制可推廣的成功經(jīng)驗(yàn)，供主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等其他市場(chǎng)借鑒，從而為進(jìn)一步深化資本市場(chǎng)改革提供更大的支持。（記者 徐昭）