昨日滬指雖小幅震蕩但熱點紛呈,其中國產(chǎn)軟件概念板塊繼續(xù)強(qiáng)勢,板塊內(nèi)多只個股漲停。事實上,在近期的震蕩市中,受事件驅(qū)動,國產(chǎn)軟件、芯片等概念板塊一直是資金做多的主戰(zhàn)場,涌現(xiàn)出中國軟件、同洲電子、兆日股份、國民技術(shù)等一批強(qiáng)勢股。

對此,分析師表示,國產(chǎn)軟件、芯片等投資主題逆市崛起,看似受事件驅(qū)動有偶然因素,但在全球新一輪科技浪潮疊加我國產(chǎn)業(yè)升級大背景下,擺脫高新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口依賴程度較高,實現(xiàn)國產(chǎn)自主可控勢在必行,映射到二級市場是一個中長期過程,而諸如軍工信息化、高端制造、高端醫(yī)療器械、新材料行業(yè)等領(lǐng)域值得重點關(guān)注。

進(jìn)口替代空間廣闊

根據(jù)海關(guān)總署2017年12月的累計數(shù)據(jù)顯示,2017年我國進(jìn)口的高新技術(shù)產(chǎn)品總額為5840億美元,占2017年總進(jìn)口額的31.7%,其中集成電路進(jìn)口高達(dá)2601億美元,占高新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口額的44.5%,遠(yuǎn)超原油(2017年進(jìn)口1623億美元)、農(nóng)產(chǎn)品(2017年進(jìn)口1247億美元)、鐵礦石(763億美元)等進(jìn)口額。此外,高新技術(shù)產(chǎn)品中計算機(jī)與通信技術(shù)產(chǎn)品2017年進(jìn)口額也高達(dá)1134億美元。

東方證券分析師表示,較高的進(jìn)口依賴度背后原因在于,中國在某些關(guān)鍵的科技創(chuàng)新領(lǐng)域,存在一定的技術(shù)落后。這些領(lǐng)域也是未來進(jìn)口替代改善的重中之重,可以說是中國制造業(yè)和科技創(chuàng)新最后需要攻克的“堡壘”。相關(guān)政策及規(guī)劃已經(jīng)對這些領(lǐng)域的創(chuàng)新攻克有了非常明確的分類與規(guī)劃。

另一方面,在我國進(jìn)口依賴度較高的某些科技領(lǐng)域有著龐大的市場空間,對國內(nèi)未來逐步掌握核心技術(shù)的領(lǐng)域來說,其發(fā)展?jié)摿o疑是巨大的。以軟件行業(yè)為例,目前的軟件市場仍是以Wintel為代表的國際巨頭占據(jù)主導(dǎo)地位。2016年全球企業(yè)軟件支出為3320億美元,同比增長5.75%,假設(shè)保持5.75%的增長率持續(xù)增長,則2019年全球企業(yè)軟件支出將達(dá)3926億美元。

業(yè)內(nèi)人士表示,考慮3年的國產(chǎn)軟件建設(shè)、替換期,進(jìn)行2019年國產(chǎn)軟件替代規(guī)模的敏感性分析。假設(shè)Wintel聯(lián)盟所占份額為65%(根據(jù)市場研究公司Canalys統(tǒng)計數(shù)據(jù))、2019年國產(chǎn)軟件替代Wintel比例為10%,則2019年國產(chǎn)軟件替代Wintel軟件規(guī)模將達(dá)255億美元,約折合人民幣1700億元,行業(yè)成長空間巨大。

技術(shù)累積提供源動力

從技術(shù)累積看,我國的進(jìn)口替代有著雄厚基礎(chǔ)。近年來,我國企業(yè)在研究與開發(fā)(R&D)支出上的增長不斷提高,R&D占GDP比重也不斷提升。根據(jù)世界銀行WDI數(shù)據(jù),中國增速較快,(2015年突破2%)已經(jīng)超越英國(2015年1.7%)?！笆濉币?guī)劃提出,2020年將全社會研發(fā)經(jīng)費投入占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重提高至2.5%。這意味著2018年-2020年R&D占比年均提高0.1個百分點,未來三年的研發(fā)支出將增加7.3萬億左右。政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金將大力貢獻(xiàn)于此。

從每百萬人當(dāng)中研究人員數(shù)量來看,中國與發(fā)達(dá)國家還有一定差距。但是,從科技論文數(shù)量來看,我國已經(jīng)超越美國,成為全球發(fā)表科技論文數(shù)量最多的國家。據(jù)券商研報顯示,2016年全年發(fā)表科技論文數(shù)量超過42萬篇。此外,從專利許可量來看,中國專利許可量2014年處于世界第三,且增速較快。從日本文部科學(xué)省的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,2014年日本29.7萬件世界第一,中國17.6萬件世界第三,且中國專利許可量增速較快。

對此,分析人士表示,從技術(shù)和人力等的積累看,我國制造業(yè)已經(jīng)具備轉(zhuǎn)型升級的內(nèi)部條件。同時更要看到,我國科技發(fā)展程度的飛速提升以及全球科技浪潮推升中存在的巨大機(jī)遇。

中信建投表示,進(jìn)口替代領(lǐng)域與我國產(chǎn)業(yè)升級路徑重合,進(jìn)口替代是產(chǎn)業(yè)升級的重要步驟。當(dāng)前,我國步入以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為替代目標(biāo)的進(jìn)口替代第三階段。生命科學(xué)技術(shù)產(chǎn)業(yè)、光電技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)、計算機(jī)集成制造技術(shù)產(chǎn)業(yè)、航空航天技術(shù)產(chǎn)業(yè)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)持續(xù)存在貿(mào)易逆差,是進(jìn)口替代的重點行業(yè),同時也是我國產(chǎn)業(yè)升級的重要方向。因此,當(dāng)前我國產(chǎn)業(yè)升級以進(jìn)口替代為路徑,需提高自主創(chuàng)新能力及高新技術(shù)行業(yè)的自給率,實現(xiàn)國產(chǎn)化與產(chǎn)業(yè)升級的雙重目標(biāo)。

三主線挖掘投資機(jī)遇

二級市場上,芯片、5G等主題投資自去年9月中下旬開始升溫,期間經(jīng)歷幾起幾落,再到近期的集中爆發(fā),涌現(xiàn)出一批諸如圣邦股份、北方華創(chuàng)、紫光國芯等慢牛股。背后投資邏輯除了偶然事件因素,更多是來自行業(yè)基本面積極變化的逐步驗證。

那么,在全球科技浪潮、我國產(chǎn)業(yè)升級以進(jìn)口替代為路徑大背景下,市場的中長期投資機(jī)會該如何挖掘?

我國的進(jìn)口替代經(jīng)歷了改革開放初期(完成了初級產(chǎn)業(yè)的進(jìn)口替代)、加入WTO(以工業(yè)領(lǐng)域為重點進(jìn)行進(jìn)口替代)和當(dāng)前新階段(以生物制藥、汽車、新材料技術(shù)密集型行業(yè)為目標(biāo))。

東方證券表示,國家對科技安全和核心技術(shù)的重視將會提升到前所未有的高度,也必將會倒逼中國加大研發(fā)投入,加速國產(chǎn)替代,在芯片、軟件、半導(dǎo)體、軍工等高端科技制造領(lǐng)域勢奮起直追。重點關(guān)注三行業(yè)。一是計算機(jī)行業(yè):中國芯各領(lǐng)域核心技術(shù)持續(xù)突破,夯實產(chǎn)業(yè)生態(tài)基礎(chǔ)。重點關(guān)注最為核心的芯片領(lǐng)域,同時建議關(guān)注自主可控總集成方案商。二是軍工行業(yè):國產(chǎn)自主可控芯片重要突破口,軍工芯片將迎快速發(fā)展。基于國內(nèi)現(xiàn)狀,短期看好已進(jìn)入軍方供應(yīng)體系公司和細(xì)分空間大、技術(shù)積累深厚的子行業(yè),如航空航天芯片等。中長期建議關(guān)注FPGA芯片和技術(shù)積累量變到質(zhì)變、能在多個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自主可控的高科技公司。三是電子行業(yè):半導(dǎo)體為大國崛起之旗艦,長風(fēng)破浪會有時。

安信證券分析師表示,工業(yè)智能化“奇點”到來,關(guān)注領(lǐng)先機(jī)器人企業(yè)。隨著人口紅利萎縮、工程師紅利興起,及制造業(yè)升級內(nèi)在需求驅(qū)動,我國工業(yè)智能化步入增長快車道。2017年我國機(jī)器人銷量同比增26%,顯著快于全球增速;產(chǎn)量大增81%。近期國家推出《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+先進(jìn)制造業(yè)指導(dǎo)意見》,機(jī)器人企業(yè)掌握工廠數(shù)據(jù),將成為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有效入口,增長有望提速。建議關(guān)注核心零部件領(lǐng)域、系統(tǒng)集成領(lǐng)域、鋰電設(shè)備領(lǐng)域、3C自動化設(shè)備領(lǐng)域等。

同時,在工程機(jī)械行業(yè)中,海外泵閥供貨緊張,長期利好核心泵閥加速進(jìn)口替代。行業(yè)龍頭率先開拓出口市場、集中清理歷史包袱,資產(chǎn)負(fù)債表明顯修復(fù),利潤彈性高于收入增速。另外,隨著海外泵閥企業(yè)限制產(chǎn)能及優(yōu)先供應(yīng)海外客戶,為國產(chǎn)核心液壓泵閥國產(chǎn)化提供機(jī)遇。(牛仲逸)