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核心提示：破壞世界經(jīng)濟穩(wěn)定的沖擊似乎有三種：重大戰(zhàn)爭、通脹沖擊和金融危機。要問哪些因素有可能對全球經(jīng)濟增長造成巨大風(fēng)險，就必須評估這種性質(zhì)的尾部風(fēng)險。

參考消息網(wǎng)1月6日報道 英國《金融時報》網(wǎng)站1月3日刊發(fā)《全球經(jīng)濟增長面臨的風(fēng)險》的署名文章，該報首席經(jīng)濟評論員馬丁·沃爾夫在文章中稱，世界經(jīng)濟今年會怎樣？堪稱可能性最大的答案是，它會增長。正如我在去年這個時候發(fā)表的一篇專欄文章中所說的，關(guān)于世界經(jīng)濟最令人驚嘆的事實是，自上世紀50年代初以來它每年都增長。那么，問題可能會出在哪里？

文章稱，假定經(jīng)濟會增長可以說是現(xiàn)代世界的最重要特征，但持續(xù)的增長是相對較近時期才出現(xiàn)的現(xiàn)象。1900年至1947年間，全球產(chǎn)出萎縮的年份占五分之一。二戰(zhàn)結(jié)束以來的政策成就之一就是使經(jīng)濟增長更加穩(wěn)定了。

這在一定程度上是因為世界避免了兩次世界大戰(zhàn)和大蕭條那樣的大錯。按照美國經(jīng)濟學(xué)家海曼·明斯基的觀點，這也是因為對貨幣體系進行了主動管理、更加愿意在衰退期間維持財政赤字，以及政府支出規(guī)模相對于經(jīng)濟產(chǎn)出有所擴大。

推動這一經(jīng)濟增長趨勢的是兩股強大的力量：世界經(jīng)濟前沿國家(尤其是美國)的創(chuàng)新和落后經(jīng)濟體的奮起直追。兩者相互關(guān)聯(lián)：前沿經(jīng)濟體的創(chuàng)新越多，落后經(jīng)濟體追趕的空間就越大。中國是過去40年里最有力的例證。

目前占據(jù)壓倒性優(yōu)勢的可能性是，世界經(jīng)濟將增長。而且，其增速(按購買力平價計算)很可能會超過3%。自上世紀50年代初以來，世界經(jīng)濟增速很少有低于這個水平的時候。實際上，自那以來，只有1975年、1981年、1982年和2009年這四個年份的增速低于2%。

這也與自1900年以來的模式相符。破壞世界經(jīng)濟穩(wěn)定的沖擊似乎有三種：重大戰(zhàn)爭、通脹沖擊和金融危機。要問哪些因素有可能對全球經(jīng)濟增長造成巨大風(fēng)險，就必須評估這種性質(zhì)的尾部風(fēng)險。

文章稱，多年來，分析人士認定量化寬松必然帶來惡性通脹。他們錯了。但美國龐大的財政刺激再加上要求美聯(lián)儲不要收緊貨幣政策的壓力可能會在中期導(dǎo)致通脹，隨后是反通脹沖擊。但特朗普經(jīng)濟學(xué)的這種后果在2017年不會出現(xiàn)。

還有一類風(fēng)險是地緣政治方面的。去年，我提到了英國脫歐和“好斗的無知者在美國大選中勝出”的可能性。這兩種情形都發(fā)生了。后者會帶來的影響尚不得而知。更多的地緣政治風(fēng)險可信手拈來：歐盟面臨沉重的政治壓力，可能包括瑪麗娜·勒龐當(dāng)選法國總統(tǒng)和難民再次大批涌入；俄羅斯總統(tǒng)普京懷有復(fù)仇主義思想；特朗普領(lǐng)導(dǎo)下憤憤不平的美國與日漸崛起的中國之間即將出現(xiàn)摩擦；伊朗與沙特阿拉伯之間有摩擦；沙特王室有可能被推翻；圣戰(zhàn)威脅。不容忘記的還有核戰(zhàn)爭風(fēng)險：看看朝鮮的武力炫耀、印度與巴基斯坦之間懸而未決的沖突和普京的威脅恫嚇就明白了。

文章稱，2016年，政治風(fēng)險未對經(jīng)濟增長造成很大影響。今年，政治舉動也許會產(chǎn)生這種影響。一個顯而易見的危險是美中兩國間的貿(mào)易戰(zhàn)，盡管其短期經(jīng)濟影響或許比許多人設(shè)想的要小——風(fēng)險是長遠的。

特朗普承諾要復(fù)興美國的增長趨勢。這不大可能，尤其是如果他走貿(mào)易保護主義路線的話。

文章稱，按照這個思路就有充分依據(jù)推測，全球經(jīng)濟今年的增長率(按購買力平價計算)會在3%和4%之間。更有依據(jù)推斷的是，新興經(jīng)濟體——仍然是在亞洲的帶領(lǐng)下——將繼續(xù)比發(fā)達經(jīng)濟體增長得要快。這樣的結(jié)果有巨大的尾部風(fēng)險。同樣有很大可能性的是，最發(fā)達經(jīng)濟體的創(chuàng)新速度已經(jīng)永久性減緩。